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市场底尚未到 供求失衡压制A股反弹
11-10-27 作者:2.14.243.* 等级:小学生 点击量:15724 回复数:2
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自2010年初中国经济政策从紧以来,官方首度释放变调信号。然而,业内人士认为,政策底的显现并不意味着市场底就此筑成,市场的供求关系仍是压制A股的根本原因。

紧缩已经到头

国务院总理温家宝日前主持召开天津、内蒙古、江苏、山东四省(区、市)经济形势座谈会时要求,要把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点,适时适度进行预调微调。

根据温家宝总理的讲话,不少业内专家都认为,政策的紧缩已经到头,这为市场的上涨带来难能可贵的机会。

事实上,早在第三季度,已有市场人士提出紧缩政策将逐步放缓,而此次官方如此明确释放出的变调信号,也是进一步确立了此前市场的预期。国泰君安首席策略分析师钟华指出:“从9月份开始,政策明显放缓,已经处于明显的观察期,而温总理的讲话,也有标志性的作用。我们认为,紧缩政策告一段落的意图已经非常明显。”

申银万国策略研究部总监首席分析师凌鹏则表示,在与部分机构投资者交流的过程中发现,很多投资者认为温总理的讲话是政策环境由紧到松转变的明确信号,低仓位的机构投资者可能选择加仓。此外,中登公司统计的交易账户占比从9月底以来一直处于6%左右的历史低位,不排除此前极不活跃的场外资金在温总理讲话之后会选择进场。

市场底尚未到

然而,从昨日A股市场的反应来看,午后的冲高回落显露出投资者的担忧。

截至昨日收盘,上证综指收报2427.48点,涨17.81点,涨幅0.74%,成交985.8亿元;深证成指报10315.8点,涨112.35点,涨幅1.10%,成交844亿元。盘面上,两市仅仪器仪表、陶瓷、化纤板块下跌,其余全线飘红,其中黄金、传媒娱乐、水泥、房地产、家电、环保等板块涨幅居前。

上海一位私募基金投资经理向《本报》记者表示,“暂时还不会急着进场,我们要看一下市场的反应,市场情绪是否真正转暖,因为政策底并不代表市场底,导致市场调整的因素是非常复杂的。”

凌鹏也指出,申万中观数据库显示,房地产、家电、汽车等终端的需求已经处于下行通道,下游景气的回落可能会在未来1-2个月向中上游传导。然而,这些真实需求下滑可能会被宏观数据滞后反映,如果是这样,那么政策最后的实质性调整也会被滞后,这可能会引起市场预期的再度悲观化。

由此可见,目前市场所谓的“政策底”还很脆弱,而“市场底”的筑成更需要对“政策底”反复的确立。

供求天平失衡

记者在与一些新老股民的交流中发现,对于A股市场的担忧,更多地集中在市场的供求问题上。

上海股民陈健表示:“一个中国水电已经搅得市场紧张不已,更别说之后融资规模更加庞大的新华人寿,以及同为大盘股IPO的陕煤股份和中交股份。另外,在国家鼓励文化产业的过程中,也会有不少文化企业上市。因此,未来资金面的压力是我们担忧的关键。”

对于股民的担忧,中金公司也在最新的报告中指出,A股上周走出了与外围股市和国内债市相反的走势,这说明当前A股的下跌主要由于内因诱发,而非海外因素。而从内因看,股票市场供求关系的失衡相比其他诸如经济走势和宏观政策而言,是困扰A股市场走势的最为根本且最为长久的原因,这是2008年以来无论政策是松是紧、经济是涨是落,A股始终处于一个大的下降通道走势中的根本原因。

中金公司策略研究员侯振海指出:“在经历市场多次反复反弹失败以后,我们认为,现在只有出台类似明确货币政策转向或者新股增发暂停这样的重量级政策,否则市场难有具备显著操作性的行情。但目前来看,出台这样政策的可能性并不大。”因此,侯振海建议投资者继续保持谨慎,控制总仓位,有仓位限制的投资者可以配置银行股,同时回避中小盘尤其是相对高估值和缺乏流动性的股票。

 


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