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机构双向撤兵ETF
12-04-17 作者:1.43.202.* 等级:小学生 点击量:7760 回复数:2
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 4月份的反弹,并未激起机构投资者的做多热情。

一方面,ETF遭遇较大规模的赎回,另一方面,ETF也成为机构融券的工具。

4月16日,A股低开高走,但至收盘亦未能完成有效上攻,沪指跌0.09%,深成指跌0.43%。而此前一个交易日,不少机构已经布下做空市场的局。

4月13日,可以作为融资融券的7只ETF基金,有4只融券量超过了融资量。易方达深100ETF融券卖出1055万份,居深市首位;华夏50ETF融券卖出1551万份,居沪市首位。

另据交易所数据显示,上周38只ETF被净赎回9.11亿份,ETF总份额由946.17亿份降至937.06亿份。当中有26只ETF出现净赎回。

有说法称,华泰柏瑞和嘉实基金(微博)旗下的两只沪深300(2574.044,-6.41,-0.25%)ETF正在发行期,吸引了筹码的转移。但是,无论是研究员还是两家公司内部人士都不认为在300ETF还在募集期的时候,机构愿意那么做。

机构之所以赎回ETF,增加ETF的融券目的直指A股市场。根据2011年基金年报,机构共计持有ETF基金568.6亿份,占ETF基金949.2亿份的60%。因此,从某种程度来说,ETF的申赎情况成为机构投资者对后市判断的风向标。

从交易所公布的ETF交易情况来看,进入4月,ETF终止了3月份连续数周被净申购的情况,开始持续净赎回。4月1日-9日,被赎回接近3亿份。而上周沪深300指数上涨2.41%,38只ETF被净赎回9.11亿份,只有3只ETF出现了净申购。

融资融券亦是机构参与的市场。

今年以来,ETF融券较为平稳,但进入4月开始明显活跃。4月第一周,两市ETF融券余量为7719万份,较3月底的2605万份增长1.96倍。而上周,两市ETF融券余量为1.01亿份,较4月第一周周末增长30.71%。其中,上证50ETF融资余额为9271万元,融券余量大幅提高120.09%,达3727万份;上证180ETF融资余额为2904万元,融券余量达1797万份,较上周末提高84.19%。

尤其在4月13日当天,华夏50ETF和深100ETF都有超过1000万份的融券卖出量。

全周,华夏50ETF、华夏中小板ETF以及华安180ETF融券净卖出2033万份、1052万份、821万份。

事实上,不止是ETF,机构在其他券种的操作上也是以做空为主。2012年4月13日当周,融券余额126.85亿元,环比增加10.41%。融券卖出量总计4.831亿股,较4月第一周增加127.09%。

而观察机构对ETF的历史操作,几乎都是在反向操作——当市场低迷的时候,买入ETF,而当市场热情高涨的时候卖出ETF。

以华安180ETF为例,今年1月30日当周,机构还是净赎回该基金,至2月20日当周,赎回量超过20亿份,但同期,上证指数上涨了2.74%。2月27日开始,市场转跌,但ETF又开始了申购,至3月26日,该基金又被机构净申购20亿元,但沪指下跌了3.95%。

进入4月,ETF整体再遇净赎回是否预示着市场后市并不乐观?

“一季度的经济数据并不如预期,二季度可能继续探底,但何时真正见底还很难说。”北京一家券商资管的FOF投资经理认为,在经济预期并不明朗的时候,很难激发市场的资金奋力做多,于是当上行阻力增大,市场自然遇到调整。这位投资经理表示,在4月初已经有所减仓。他同时承认,他管理的FOF基金有时候会利用ETF做波段操作。

而说到对ETF的波段操作,险资更是主力。北京一家合资保险公司负责策略研究的研究员认为,前期市场的反弹是基于货币政策调整带来经济基本面改变预期的。从一季度的数据来看,虽然市场上的流动性得以改善,但是经济基本面并未显著改善,“因此我们继续对权益类资产实施低配的策略。”

 
另一家保险公司负责权益类资产配置的投资经理则认为,虽然从估值角度来看,市场下跌空间有限,但是国家为了控制通货膨胀,市场的流动性仍然维持低位增长的格局,股票市场难以出现大趋势行情。因此,他们公司的策略仍然是波段操作为主。


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