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煤炭:三大因素压制国内煤价
12-05-22 作者:0.189.209.* 等级:小学生 点击量:15733 回复数:2
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从国内煤炭市场来看,国内煤价遭受外部冲击、下游需求不足和产能加速释放三大因素影响。从国内宏观经济表现来看,经济增速下滑已是大势所趋,煤炭需求增幅将继续减弱,今年一季度国内煤炭消费量约9.04亿吨,同比增长6.4%,3月份以来,随着冬季取暖结束,水电出力增加,电厂煤耗逐月下降,4月中旬重点发电企业日均耗煤约359万吨,同比下降0.3%,重点电厂可用库存维持在23天左右。我们预计进入5、6月份,沿海煤炭消费企业采购热情将继续维持低迷。

受欧债危机和希腊问题影响,近期国际煤炭价格大幅下跌,国际煤炭巨头不约而同地将目前聚焦在国内市场,煤炭净进口大幅增加。3月份当月进口煤及褐煤2140万吨,同比增长90.3%,一季度累计进口6173万吨,同比增长63%;累计出口煤及褐煤320万吨,同比下降44.6%;净进口5853万吨,同比增长82.4%。4月份以后进口煤数量迅速增加,进口煤炭 (含褐煤)2505万吨,同比增90.1%;其中动力煤723万吨,同比增加312.5%;褐煤518万吨,同比增加140.9%。低价国际煤炭的冲击挤压了国内煤企的生存空间,在高成本运作时期,国内煤炭企业毛利率都有下降的迹象。


未来产能将加速释放,目前许多大型矿井、特大型矿井正在建设之中,尚未形成实际产能,同时受运输通道的制约,短期内难以将煤炭畅通地运送到华东、华南等重点消费地区。因此未来随着新建矿井逐步投产,新建铁路的通车运营也将确保铁路运输,届时产能过剩问题将愈加明显。

目前行业基本面无法支撑煤炭股的表现,未来市场表现只剩流动性机会,但随着流动性进一步释放,基数提高以及边际效用递减效应将稀释其利好作用,我们预计煤炭股难有大的表现,近期焦煤出现补跌,投资者可关注具有估值有势,业绩增长明确的动力煤上市公司。


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