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基础化工:精选业绩稳定企业
12-05-29 作者:5.10.222.* 等级:小学生 点击量:15725 回复数:2
财界网千股吧

 1、投资思路

1)化工行业观点:


希腊退出欧元区的担忧情绪加大、伊朗核谈判出现缓和等利空下,油价继续被压制并一度跌破90 美元关口,油价一月近15%的下跌同时拖累石化及基础化工品价格跟随下跌。

目前除农化板块整体坚挺外,仅MDI 和TDI 在供应端的限产挺价下逆市走高。悲观情绪下化工品逐步步入去库存阶段,但考虑到多数产品库存较高而需求无明显起色下,预计仍需等待一段时间。

我们始终维持对化工产品在弱需求和供给过剩下价格向上空间有限的观点,近期油价大幅下跌,短期需求不旺下,预计化工产品价格将继续调整。在需求不旺而化工总体供给过剩的情况下,化工企业的盈利能力恢复仍然需要时间,目前化工板块仅部分子行业化肥(尿素、复合肥)、农药、日化(化妆品)、炭黑、橡塑制品(橡胶输送带)等受益供需面改善,盈利情况维持稳定。

2)个股观点:

油价下跌投资主线是寻找受益于成本下降的化工公司,但在原材料下跌过程中,不过避免的首先是消化高价的库存,这样的话下游相关公司的业绩有个先下后上的过程,真正的业绩拐点会出现在原材料价格企稳之后。故现阶段,其只有主题的投资机会而很少有盈利改善的机会。另外,如农化(含磷矿)、日化(化妆品)行业其需求受宏观经济影响较小,龙头企业的业绩和成长型明确,如果市场调整将提供中长期介入的机会,建议逢低关注。

策略上,尽管我们认为目前是估值和需求的底部区域,考虑到化工行业的强周期、后周期属性,其波动会显著大于指数,唯有精选个股,把握市场博弈合力向上、业绩受经济影响较小的公司才能获得超额收益。具体品种参见我们的化工模拟投资组合。

2、投资模拟组合

根据宏观、中观和微观的判断,结合具体个股的具体情况,考虑到不同股票的流动性特征,我们构建本周化工基本模拟投资组合如下:

建议标配,中国石化(20%)、湖北宜化 (20%)、兴发集团(20%)、中国石油(20%)、上海家化(20%).


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