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周五展望:重点布局五大板块优质股
16-11-11 作者:111.5.93.* 等级:小学生 点击量:2321 回复数:0
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证券行业2016年三季报总结:业绩如期改善,券商年末行情可期

类别:行业研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:丁文韬,王维逸日期:2016-11-10

2016Q1-3券商业绩下滑49.5%,降幅显著收窄拐点确立:24家上市券商前三季度归母净利润合计646.77亿元,同比下滑49.48%,降幅较上半年显著收窄,同时第三季度归母净利润合计238.97亿元,同比增长12.03%,环比增长1.59%,业绩拐点正式确立。业绩改善、三季度正增长主要源于市场逐步回暖+去年三季度以来业绩同比基数较低。此外,三季度利息净收入环比大幅增长29.71%及9月末上市券商杠杆率进一步降至3.23倍,验证前期负债减少、财务成本降低推动券商业绩改善的预判。随着市场进一步回暖+股指震荡上行,预计券商全年业绩有望改善。

自营投资显著改善增厚净资产,投行、股权质押延续高增长。1)前三季度自营投资收益降幅显著收窄至46.9%,第三季度投资收益172.7亿元,单季度同比增长307%,环比增长15.3%,同时单季度公允价值变动损益22.8亿元,年内首次单季度由负转正。2)前三季度浮亏(利润表其他综合收益)合计121.3亿元,较上半年的194.7亿元大幅减少,推动资产负债表账面累计浮盈回升,增厚券商净资产,一季度市场大跌对账面净资产造成的不利影响逐渐减弱,将有效提升券商估值基础。3)投行延续高增长,收入同比增长38.7%;股权质押规模爆发,9月末余额(参考市值)突破1.6万亿元,构成利息收入新增长点;券商资管规模9月末增至15.8万亿元。

深港通等利好催化,券商年末行情可期:1)受益于同比低基数+财务支出减少,预计券商全年业绩有望改善,且行业增资扩股加速、H股上市迎来高峰(16年至今券商A+H股IPO融资近300亿元,且多家券商已正式启动H股上市工作),由于目前净资本规模仍为券商核心竞争力,行业综合实力稳步提升。2)近期养老金入市+房地产调控下地产资金迁徙给市场带来增量资金,推动大盘趋势向上,作为高贝塔品种,市场反弹券商领航。3)日前交易所已公布首批取得深港通交易权限的券商,预计11月深港通正式开通+金融工作会议有望催化板块估值。

投资建议

券商前三季度业绩显著改善,随着市场回暖、股指震荡上行,预计全年业绩将改善。目前板块估值处于历史中低位,安全边际充足,看好后续深港通、金融工作会议等利好催化券商年末行情。建议关注华泰证券(经纪业务龙头,完成收购AssetMark开启财富管理转型之路)、国金证券(业绩相对优异,率先拥抱互联网证券)、国元证券(员工持股落地提升经营效率,集团层面改革惠及未来发展).

风险提示:1)市场低迷带来的业绩和估值双重压力;2)金融体制改革进度慢于预期;3)行业监管趋紧对创新业务的支持力度下降。

机械军工行业周报:长征五号首飞成功,运载火箭升级换代

类别:行业研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:刘倩倩日期:2016-11-10

报告摘要

“长征五号”首飞成功,运载火箭升级换代

11月3日,由中国航天科技集团抓总研制的“长征五号”运载火箭首飞任务取得圆满成功。“长征五号”是我国全新研制的一型大推力、高可靠、无毒无污染新一代运载火箭,也是我国起飞规模最大、运载能力最大、技术跨度最大的一型运载火箭。在“长征五号”之前,我国的运载火箭最多能将13.5吨载荷送入近地轨道、将5.5吨载荷送入地球同步转移轨道,而“长征五号”在这两个轨道的运载能力分别能达到25吨级和14吨级,位居亚洲第一。作为我国运载火箭升级换代的里程碑工程,“长征五号”能够满足重大航天工程对运载能力的需求,将为实施载人航天空间站工程、探月工程三期、火星探测工程等重大航天工程项目提供高性能运载工具。“长征五号”使我国运载火箭的规模实现了从中型到大型的跨越,也使我国成为包括美国和俄罗斯在内的世界主流火箭阵营的一员,是我国由航天大国迈向航天强国的重要标志。

国防军工板块:随着震荡行情的演绎,军工板块很难走出大规模的反弹行情,关注朝鲜核试验及天宫二号发射等催化剂的提振作用。维持2016年阶段性、结构性投资机会的判断,以成长+改革两条主线为抓手,短期看好细分行业景气度提升,全年业绩有望超预期的个股,中长期看好受益于武器装备信息化建设提速,科研院所改制带来的资产整合注入预期,以及军民融合大背景下转型军工的民参军企业。优先选取小市值、高成长、高弹性的投资标的。重点关注:中航光电(002179)、特发信息(000070)、航天电器(002025),建议关注:威海广泰(002111)、银河电子(002519)、全信股份(000070).

智能装备板块:3C、锂电池行业自动化设备需求旺盛,相关公司业绩有望继续快速增长;另外,人机协作、柔性化等工业机器人也是新的需求方向;产业链上,我们短期仍看好系统集成商的盈利性,长期看零配件是突破的关键。建议关注:智云股份(300097)、赢合科技(300457)、先导智能(300450)、机器人(300024)等。服务机器人:市场需求将超过工业机器人,我们看好家庭教育和陪护机器人市场,另外关注医疗服务机器人。建议关注:巨星科技(002444).

新能源汽车行业周报:上海等城市将试点新能源汽车号牌与选号系统

类别:行业研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:郑连声日期:2016-11-10

本周行情

本周,沪深300上涨0.53%,汽车及零部件板块上涨0.68%,跑赢大盘0.15个百分点。其中,乘用车子行业上涨1.56%;商用车子行业下跌0.56%;汽车零部件子行业上涨0.10%;汽车经销服务子行业下跌1.09%。

个股方面,浩物股份、广汽集团、襄阳轴承、诺力股份、一汽夏利涨幅居前;蓝黛传动、浙江世宝、东安动力、富奥股份、宇通客车跌幅居前。

行业新闻

1)上海等5个城市将试点新能源汽车号牌与选号系统;2)国务院发布“十三五”控制温室气体排放工作方案,提出建设低碳交通运输体系;3)交通部印发网约车车辆准入和退出流程;4)中国氢能源汽车联盟成立;5)深圳市计划2016年建4.06万个充电桩,公交车纯电动化将达70%;6)天津市规划到2020年新能源汽车产业规模达到1500亿元。

公司新闻

1)南京金龙新能源汽车基地在深圳坪山奠基;2)大众表示将在四年内在华推出15款新能源汽车;3)吉利集团60万辆汽车产能落地,将投产沃尔沃新能源车;4)丰田计划2020年之前量产纯电动汽车;5)智车优行获6亿美元融资,拟2020年建成电动车工厂;6)均胜电子携手美国高通,布局电动车无线充电领域;7)特斯拉拟并购一家德国自动化公司以提高电动汽车生产能力。

下周行业策略与个股推荐

本周,国务院发文再次明确2020年新能源汽车累计产销500万辆的目标,同时,新能源汽车专用号牌将正式试点。我们认为,电动化和智能化已成为汽车行业发展方向,新能源汽车长期向好基本面没有改变,建议重点关注新能源汽车和智能汽车两大投资主题。

新能源汽车方面,随着骗补清查靴子落地,国家补贴、准入管理及碳配额等政策有望陆续出台,各地方补贴政策也将逐步明确,新能源汽车产销有望重回高增长通道,产业景气度有望上扬,其中新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长亮点,维持行业“看好”评级,推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车、中通客车和东风汽车,建议关注低速电动车标的和纯电动乘用车资质申请相关标的,如隆鑫通用、万向钱潮等。

智能汽车方面,随着智能网联汽车技术路线图的出台,无人驾驶产业化进程有望加速,建议密切关注拓普集团、万安科技、亚太股份、中原内配等。

风险提示:政策波动风险;市场增速低于预期。

计算机行业月报:行业增速回升,等待长期趋势

类别:行业研究机构:财富证券有限责任公司研究员:何晨日期:2016-11-10

本月A股计算机行业指数上涨3.12%,估值水平相对上月有所回落:本月(10月1日-10月31日)市场整体保持上涨趋势,上证综指上涨3.19%,沪深300上涨2.55%,申万计算机指数上涨3.12%,在申万一级行业中涨幅位居第13位。10月底计算机行业市盈率为50.35倍,绝对估值相比上月有所下降;相对沪深300估值为3.77倍,仍高于历史均值。

国内软件行业运行略有上升:2016年1-9月,我国软件行业运行态势略有上升。1-9月,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入35112亿元,同比增长12.8%,增速低于去年同期3.3百分点,比1-8月提高0.1个百分点。其中软件产品和嵌入式系统的环比增速较上月有所回升。

三季报业绩明显提升:计算机行业上市公司三季报全部公布,扣除部分业绩基数大、非经常性影响较大的公司后,业绩增速为24.15%,第三季度单季度业绩增速为29.74%。剔除外延并购的因素,行业的内生性增长在15%左右。板块第三季度的业绩指标出现了明显回暖,预计四季度和全年保持30%左右的业绩增速。

投资建议:目前计算板块的整体估值(TTM)约为50倍,基本位于历史中位数附近。但板块估值中值为95倍左右,仍处于历史高位。以整体法估算,一些白马股在2017年底的估值已处于可投资区间;但以中位数估值计算,大部分小股票的仍面临较大的市场波动风险。我们仍然持续看好信息化技术对人类社会的巨大推动作用,看好人工智能、VR、AR、云计算、信息安全等新技术和新应用的持续演进。我们判断在出现新的行业催化剂之前,计算机板块将以结构性机会为主。建议关注业绩增速与估值较匹配、股价处于低位区间的个股,同时耐心等待长期投资的机会出现。

风险提示:行业业绩不达预期,业态创新不达预期。

休闲服务行业周报:前三季度旅游增速符合预期,精选龙头立足长远

类别:行业研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:刘瑀日期:2016-11-10

据国家旅游局统计显示,2016年前三季度,国内旅游人数33.6亿人次,入出境旅游总人数1.94亿人次,旅游总收入2.9万亿元,同比分别增长11%、13.5%和3.7%。在今年国庆黄金周期间,全国共接待游客5.93亿人次,同比增长12.8%,累计获得旅游收入4822亿元,同比增长14.4%。从数据上来看,行业长期向好的趋势不改。在消费升级的大背景下,我们坚定给予行业“看好”的投资评级。投资建议方面,长期来看受累于多方因素的出境旅游需求将部分转化国内游,且伴随着国内旅游供给持续改善,国内休闲游、度假游将进一步发展,兼具内生外延的优质景区股值得继续关注,邮轮旅游将继续爆发式增长。此外,长期来看拥有优质旅游IP类的上市公司价值随着时间推移也将凸显。结合板块来看,我们建议积极寻找以上细分领域的优质龙头股。此外,建议关注拥有举牌、混改等题材概念的个股。综上,本周我们继续推荐丽江旅游、凯撒旅游、张家界以及中青旅。


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