看多
  今日提示   沪市公告   晚间快递   债券公告   一周备忘   沪市涨跌龙虎榜   权证公开信息
  股票日刊   深市公告   市场传闻   基金公告   主力席位   深市涨跌龙虎榜   中小板龙虎榜
       财界网 > 千股吧 > 看多吧
版主:sgb  
白马龙头行情仍将延续
17-06-05 作者:128.154.102.* 等级:小学生 点击量:316 回复数:0
财界网千股吧

创业板指上周五出现较强反弹,上涨1.01%,而前段时间涨势凌厉的上证50则小幅下跌0.84%。那么,成长股是否将迎来阶段性反弹机会?前期领涨的白马龙头是否已接近行情尾声呢?我们认为,不论从基本面还是技术面因素来看,龙头白马的行情仍将延续。

由于宏观资金面持续收紧,利率处于上行周期中,A股存量博弈特征十分明显,这就使得A股将会出现明显的分化行情。低市盈率、业绩增长较为确定的白马龙头将持续获得估值溢价,而大多数高市盈率的股票则不断进行估值回归。

从基本面来看,白马龙头估值依然比较便宜,这是其走出结构性行情的根本性支撑。当前市场已经体现出非常明显的结构分化状况,以上证50为代表的白马龙头已经走出了独立向上行情:2017年低点以来,上证指数下跌了5%,中证500指数下跌8.5%,上证50则上涨了8%。即使在目前这个位置上,对标成熟市场的龙头标的,不少白马股的估值也依然是偏低的。

以美国股市前100大市值的公司与上证50做对比:美国代表性公司总市值为17.8万亿美元,市盈率为22.3倍,而上证50总市值为15.8万亿,但市盈率仅有10.8倍。除了上证50相关标的,还有电子(包括主要是LED和安防产业链)、家电、建筑等行业的龙头公司估值也偏低,同时具有比较稳定的成长性,也存在估值持续修复的动力。因此,即使市场到了目前这个位置,A股的白马龙头仍有进一步提升估值的空间。

从技术面上来看,资金远未到从龙头白马中撤出的时候。对比2016年以来的上证50量价走势,可以看到有三次比较明显的放量。其中一次是2016年初的底部放量,另两次是2016年8月及2016年12月的阶段性顶部放量。虽然上证50在近期创出年内新高后出现了回调,但是成交量并没有明显放大,说明资金并没有成建制地从龙头白马中撤出,因此这次回调更可能是进一步上涨前的调整,而非阶段性顶部的拐点信号。

白马龙头行情仍然能够延续的第三个原因,是其他股票依然承受估值回归压力。即使资金从白马龙头中撤出,也难以从其他板块找到良好的战略性配置机会。当前,A股市值最低(除去新股)的公司是天龙光电(300029),市值为16.8亿元。而在A股历史上的几个代表性底部时期,低于这一市值的上市公司大量存在。换言之,对于大多数公司而言,当前的估值泡沫仍有待进一步挤压。

对比几个典型的历史底部点位:创业板2012年12月在历史低点585点时,A股所有公司中市值低于16亿元的有670家,市值10亿元以下的公司有160家,市值最小的公司只有1.8亿元;在上证综指2013年6月25日创出1849.65点时,有480家上市公司的市值在16亿元以下,其中市值10亿元以下公司有90家,最小市值的公司只有6.7亿元。

与发达国家成熟市场对比:A股中50倍市盈率以上的公司占比高达七成,100倍以上的公司有1/4,而美国市场对应的数据为10%和5%;当前A股小市值公司依然偏少,30亿以下市值公司只占6%左右,而美股30亿(美元)以下市值的公司占比高达7成。但需要指出的是,A股并不是一直这样泡沫化的。实际上,在2012-2013年上半年期间,A股各市值公司的分布结构是与美股类似的,即市值越小的公司,占比越高。

综合来看,A股的“大分化”仍将延续,龙头白马行情未到终结之时。那些增长稳定、估值偏低的行业龙头白马,其泡沫化的过程仍将持续;那些估值过高的公司,不断去泡沫化的过程也远未终结。风格何时会出现反转?那就是成长股去泡沫化充分,形成成建制的价值投资机会之时。


讨论
共有 1 页    当前第 1 页    

快速回复
留言标题:
您的发言信息按有关规定都会存档,您须为所发表言论的后果负责,请您遵纪守法并注意语言文明。
为了更好地给网友提供一个合法、有序的交流平台,禁止在博客、股吧中招收会员。【提供建议】【点此举报 违法举报电话:010-58679515
千股吧将于2008年7月21日起,每晚24:00---07:00时关闭回复、发帖功能,只为大家提供浏览的权限!