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两悬念检验“三连阳”反弹成色
17-07-21 作者:111.2.217.* 等级:小学生 点击量:958 回复数:0
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“黑色星期一”后,近几个交易日市场反弹节奏明显加快,昨日盘中沪综指更创出3246.24点这一阶段新高,不过,此轮反弹行情还能走多远?反弹的空间还有多大?这些关键问题尚有待“两大悬念”来作答:一是周期品种上涨的持续性;二是板块、热点能否有序轮动,赚钱效应能否有效维系。

大盘新高市场“微调”

本周一A股遭遇巨震,创业板跳空下挫,单日跌幅达到5.11%,沪深股指亦双双下破半年线,不过之后三个交易日,市场情绪迅速复苏,大盘喜获“三连阳”佳绩,场内绝大多数股票也走出联袂上涨的美好行情。

昨日,沪综指高开高走,全天上升势头极为明确,午后更一度触及3246.24点,创出4月中旬以来的区间新高。全部A股股票中,昨日出现上涨的股票家数达到1573只,环比出现一定下降。

盘面上,28个申万一级行业中,除钢铁、采掘、银行、非银金融、休闲服务板块发生下跌,其余23个板块悉数上涨。其中家用电器、房地产、食品饮料、综合板块涨幅最高,分别为1.95%、1.65%、1.48%、1.08%。

连续普涨格局下,微观层面市场正在悄然发生变化。其一是领涨板块的快速切换,7月18日领涨行业的是钢铁、建筑、有色金属三大板块,7月19日领涨板块是有色金属、钢铁、建筑材料,它们的日涨幅显著高于其他行业,但昨日28个一级行业涨幅差别并不明显,整体表现比较均衡,缺乏明显的领涨板块,涨幅最高的板块也变成家用电器、房地产。其二是昨日三大主要指数“携手”攀上新高,个股赚钱效应却逆向萎缩,上涨股数量环比减少300余只。

两大转变透露了啥

市场现象的微妙变化总有其更深层次原因。分析人士认为,上述两大变动恰恰暴露出当前资金布局思路上的痛点。

一方面,周期品和中小创估值背离加速演绎后,双方均存在强烈的回归需求。昨日午后仍有资金抱团向有色、建材等板块集结,但“猛地一蹿”之后涨幅大多重归收敛,并且全天而言,家电、食品饮料等板块涨幅也更胜一筹。周期品种涨势的“略纠结”势必为市场平添一定不确定性,难免令人质疑起周期板块继续上涨的动力。

不过,大跌过后周期品种依然受到部分资金青睐也有其合理性。申银万国证券联席总监钱启敏表示,周期股继续逞强的理由有二:一是顺周期,二季度中国GDP增速为6.9%,达到预期上线,这对周期类个股有一定拉动作用,这是一个非常重要的原因;二是钢铁、煤炭、有色股中期业绩预告中,纳入统计的198家上市公司中有158家业绩预增,占比达到79.79%,远超市场平均水平,其估值优势、价值成长优势获得进一步确认。

另一方面,刺激市场持续上行的一个重要条件就是场内赚钱效应的扩散,但本周来看,除周二和周三可算得普涨外,昨日两市上涨股票数量不足全部A股的一半,环比降幅达到35.56%。从过往经验看,中小票往往是场内题材概念的“制造机”,但根据上市公司中报,创业板公司盈利状况普遍不如预期,且当前小票去杠杆并未完全结束,其基本面表现和估值压力势必限制资金的炒作意愿。但反过来,失去赚钱效应引来场外“活水”,存量资金单边拉抬大蓝筹,一来资金消耗速度过快,二来这些股票体量过大,这在两大层面上限制了指数拓展空间。

从这个意义上说,后市反弹的持续性和反弹高度主要维系在两个问题上:一是周期品种上涨持续性;二是热点扩散和赚钱效应的延续。

转变思路布局中期

在短期不确定性增强的氛围下,放眼中期布局的思路更容易为投资者带来稳定收益。

平安信托投资副总监魏颖捷认为,以大消费为代表的白马品种是今年结构性行情的核心品种,其特点是盈利和成长性相当稳定,基本面确定性较强,价值估值处在合理区间,即使与海外市场对标也并未高估,此外如保险、银行等金融服务业仍处于横向的估值洼地。而且白马股的驱动逻辑更容易量化,一是来自于内生性的业绩增长,另一个是源于现阶段的确定性溢价,即估值中枢出现一定提升,这两者均属于循序渐进的过程,这就决定了大部分白马股的上行斜率会较为平坦,在基本面没有出现负面信号前,持续性较强,这有点类似于2011年-2012年医药股的独立走势。

钱启敏则肯定了行业龙头股的投资价值,认为创业板高估值、讲故事的行情现在已经边缘化,价值型的行业龙头未来会持续受到追捧。其理由是,龙头股的上涨逻辑无法被证伪,现在没有数据能表明他们的业绩增长已经鉴定,市场的趋势、惯性会导致这些板块继续上涨,但考虑到量能的限制,存量资金比较有限,预计在两市成交额5000亿元以下较难持续站稳。

“当前市场热点主要集中在三部分,一个是大消费,一个是顺周期的周期板块,一个是锂电池、新能源汽车、石墨烯等,而不仅仅是钢铁、有色、煤炭,但从投资价值而言,还是要以龙头股为主,以强势股为主,主流热点还是在大蓝筹上面。”

此外,对于本周一“红旗不倒”的银行板块,魏颖捷表示,金融、消费等板块上行靠的是悲观预期修复,并且已经从保险、大型银行蔓延到券商,其基本面逻辑并不如周期那么鲜明,后续上涨持续性或有限。


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