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两融余额逼近9000亿元
17-07-31 作者:221.188.87.* 等级:小学生 点击量:653 回复数:0
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两融规模常常被视为判断市场行情的风向标之一,近期两融交易额占比A股成交额已经超过10%。截至7月27日,沪深两市融资融券余额达到8984.77亿元,连续四个交易日出现正增长。其实自2015年12月以来,两融规模持续19个月低于1万亿元。今年以来,沪深两市融资融券余额仅有2月-4月超过9000亿元,其余持续在8000亿元-9000亿元之间徘徊。市场人士认为,近期两融余额再度逼近9000亿元,表明杠杆资金对后市行情向好预期升温,震荡行情中依旧采取坚守策略。

杠杆资金持续加仓

7月以来,得益于“龙马行情”的深度演绎,两融余额呈现节节攀升态势,除其中为数不多的几个交易日有所下滑,整体看,杠杆资金加速进场、参与行情的积极性显著提升。数据显示,截至7月27日,市场融资净买入额连续4个交易日为正值,从而推动两融余额达到8984.77亿元,创出5月中旬以来新高。

从数据来看,两融杠杆资金对于ETF的配置力度也普遍增加。上周市场共有14只两融ETF出现融资净买入,其中金额最高的是华夏恒生ETF、易方达恒生H股ETF、华泰柏瑞沪深300ETF,具体金额分别为4.65亿元、1.30亿元和9535.79万元,而净偿还金额最大的易方达沪深300ETF和嘉实沪深300ETF净卖出金额仅为75.26万元和26.72万元。

相比7月中上旬,上周市场波动频率和幅度明显有所增强。一方面,随着场内周期板块和白马股估值修复动能的边际递减,未来进一步提升的空间正在收窄;另一方面,创业板股票整体中报业绩表现不如预期,叠加本身高估值泡沫问题,承受“戴维斯双杀”压力不小,如7月10日之后,创业板指连续遭遇重创,迄今仍受制于20日均线压制。从近期A股走势看,短线操作的风险明显上升。

在市场方向不明、场内热点延续性较差的格局下,两融资金仍采取坚守策略,选择继续加仓。首先,二季度以来GDP、PPI等多项宏观数据显示,中国经济增速并未继续下滑,反而逐渐改善,出现超预期回暖势头,作为经济“晴雨表”的A股市场,出现行情反转、趋势性下行概率微乎其微;其次,从所占份额看,目前两融交易额占比A股成交额超过10%,是一只名副其实的重要资金。在自身“话语权”提升的背景下,选择继续加仓进而获取超额杠杆收益的概率明显攀升。

周期为主热点为辅

融资客的“坚守”策略不仅体现在震荡市中坚持加仓,还表现为对周期性板块的持续性看好。

数据显示,上周前四个交易日中,累计获得最多融资净买入的是申万有色金属、化工、电子、非银金融、交通运输和房地产板块,分别为21.44亿元、16.50亿元、12.10亿元、11.84亿元、11.15亿元、9.42亿元,其中绝大多数为周期性行业板块。此外,采掘、建筑装饰、建筑材料等板块区间融资净买入额也居于前列。

但这并不意味着融资客加仓只为“傻等”周期行情卷土重来,震荡行情中的交易性机会也受到两融资金的青睐。数据显示,上周四融资净买入最高的行业分别是传媒、化工和计算机,具体为6.71亿元、4.21亿元和4.15亿元,当天融资净偿还金额最高的行业分别是有色金属、非银金融、轻工制造。

上述逻辑所体现的仍是以中报业绩为根基的基本面法则。一方面,尽管短期涨幅普遍居前,但以有色金属、化工等为代表的周期性行业,或由于供给侧改革、去产能成效阶段性显现,或由于库存下降、产品价格上涨带来的利润上升,二季度以来行业基本面大都明显向好,对板块指数和个股股价形成支撑。不少券商预期,这种周期性行业景气向好趋势还将贯穿下半年。另一方面,短期“资产荒”行情的一大表现就是板块轮动提速,指数波动加大,这一点在7月中旬以来的市场演绎中已经得到验证,因此在A股趋势性机会难觅的环境下,波段操作、狙击短线交易性行情无疑更能提升投资回报率。

以上周四为例,传媒和计算机板块是当天市场领涨品种,日涨幅分别为3.2%和4.32%,其中华策影视、华谊兄弟、深天马A等成分股即受到融资客注意,当天融资净流入金额均在A股前二十之列。但这些股票同样有个共同点,就是2017年净利润均出现不同程度的增长。

此外,考虑到上周五周期性板块抱团上涨,对大盘由绿翻红贡献较大,实打实的资金流入功不可没,市场人士预计,在两融多头坚守态度不改、市场格局总体偏暖的当下,两融余额有望快马加鞭,快速越过9000亿元大关。


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