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慎看反弹 聚焦两大主题
18-04-12 作者:5.174.47.* 等级:小学生 点击量:1802 回复数:0
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投资快报:连续横盘整理多天,近期主板终于有了反弹。这一次反弹可以看多高呢?

张德良:暂时不要看得太高,目标就是3月23日的跳空缺口。这一次的反弹驱动力,主要来自于我国的全面开放。目前最重要的信息来自于博鳌亚洲论坛的声音。概括起来,有四点:一是大幅度放宽市场准入;二是创造更有吸引力的投资环境;三是加强知识产权保护;四是主动扩大进口(降低部分商品关税等)。

虽然这些举措的落实还需要时间,但趋势已明确。在这一背景下,大国之间的贸易纷争就会有缓解的预期。我们需要清晰,当前的市场情绪波动,很大程度上取决于对未来经济稳定性的预期。未来,只要不会出现大的波折,当前A股,特别是大金融股的估值是有吸引力。不过,这种稳定性正在遇到挑战。

投资快报:不过,近期中小市值成长股的强势,与中大市值蓝筹股止跌反弹,这两者之间似乎存在一些矛盾?

张德良:中短期内这种矛盾并不突出,相反,中大市值蓝筹股与中小市值成长股有望形成共振。当然,这种共振可能只是阶段性的,更准确的讲,只是为明年更大级别上涨的预演,但短期偏向乐观,反弹目标指向3月23日缺口。

确实,中长期趋势已转向复杂,中大市值蓝筹股的估值重心面临提升压力,中小市值成长股的上涨动力则偏重于主题投资,因此,投资策略上,应该借这一轮回暖反弹调整持仓比重以及持续结构。

具体来讲,沪深300、上证50指数止跌于250日均线,但面临3月23日的大缺口压力,而领先的指数,则轮到创业板综指,目前正反复上试250日均线,基于一年多时间里,已有二次试,这一次突破此均线的概率大增。

投资快报:就基本面而言,中美贸易冲突,本质确实有着典型的“修昔底德陷阱”特征,即一个新崛起的大国必然要挑战现存大国,而现存大国也必然会回应这种威胁。结果是无法预测的,但持续时间可以肯定是较为漫长的。有危就有机,这一次贸易冲突,给投资带来什么机遇?

张德良:大方向上,至少有两大机会,一是我国的全方位开放带来的机遇,核心是自由贸易港、粤港澳大湾区、金融开放等,可关注上港集团、中国平安、中信证券。二是国产自主可控替代机遇,“301”调查就是针对知识产权领域的调查,哪里有压力,哪里就有机会,包括创新药、半导体、新能源汽车,以及北斗、信息安全、军民融合等领域将充满机会。

投资快报:非常有道理。不过,看上去主题投资成份明显多一些,如果站在中长期趋势看,我们应该关注哪些呢?

张德良:最值得关注的就是生物医药。我认为,创新药行情不是短期行情。创新药的突破是全球性的,去年以来,美股的创新药公司也频现黑马。今年港交所IPO改革举措之一,也是允许未盈利的生物科技公司上市。生物创新药,奇点正在发生。除了原创药,仿制药也因这几年是专利药到期高峰期,景气拐点清晰。恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科、乐谱医疗等龙头医药医疗公司,要中长期持续关注。近期盘龙药业连续飚升,股价已翻倍,看似投机,但本质是市场对医药医疗行业前景的乐观预期。

其次,国产自主可控替代主题,涉及范围广,包括硬件(半导体/芯片,分立器、传感器、MEMS、连接器、伺服器等)、软件(操作系统、中间件、互联网+、云/大数据)。更具体的讲,像数字中国、北斗产业、军民融合、大飞机或发动机专项等,都属于自主可控主题。上周末,媒体透露北斗地图APP将于5月1日上线,北斗产业链的核心品种全面转强,可继续关注北斗星通、合众思壮、振芯科技、四维图新等。数字中国高峰论坛(福建)将于本月下旬举办,可关注美亚柏科、紫光股份、太极股份、东软集团、中国软件等。信息安全的核心品种,则为卫士通、绿盟科技等。而军工或军民融合的重头戏就是航空,核心是发动机及整机制造,也已明确列入今年政府工作的重点,关注航发科技、航发动力、中航飞机、中航沈飞。新一轮技术革命的终极目标,就是制造业升级。先进制造或智能制造,与工业互联网、云计算、大数据、5G、物联网等核心技术紧密相关。东方国信、用友网络、紫光股份、宝信软件、上海钢联等都是持续受益者。

可以肯定,会有越来越多的颠覆性技术进入产化阶段,由此所带来的对传统产业的冲击也会越来越频繁,这也是导致康波周期从衰退进入萧条的重要原因。换言之,一批新产业崛起,也有一批陈旧产品淘汰或旧产业的衰退。这一裂变,也是未来我们应该高度重视的产业发展风险,也是倚重传统产业的A股长期风险。


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